想要公開上市的公司可能沒(méi)有資源支付承銷商，可能不想通過(guò)創(chuàng)建新股份來(lái)稀釋現(xiàn)有股份，或者可能希望避免簽訂鎖定協(xié)議。有這些問(wèn)題的公司通常選擇直接上市而不是IPO進(jìn)行。

　　直接上市程序(DLP)也稱為直接配售或直接公開發(fā)行(DPO)。

　　在DLP中，企業(yè)無(wú)需任何中介機(jī)構(gòu)的幫助即可直接向公眾出售股票。它不涉及任何承銷商或其他中介機(jī)構(gòu)，沒(méi)有發(fā)行新股，也沒(méi)有鎖定期。

　　持有公司股份的現(xiàn)有投資者，發(fā)起人甚至雇員都可以直接將其股份出售給公眾。

　　但是，從零到低成本的優(yōu)勢(shì)也給公司帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，這也滴落到了投資者身上。沒(méi)有股票出售的支持或保證，沒(méi)有促銷活動(dòng)，沒(méi)有安全的長(zhǎng)期投資者，沒(méi)有諸如綠鞋之類的選擇的可能性，也沒(méi)有大股東對(duì)股票上市期間和上市后股價(jià)波動(dòng)的辯護(hù)。綠鞋期權(quán)是承銷協(xié)議中的一項(xiàng)規(guī)定，授予承銷商權(quán)利，如果需求特別強(qiáng)勁，則可以向投資者出售比發(fā)行人最初計(jì)劃更多的股份。

　　紐約證券交易所和納斯達(dá)克探索直接上市

　　2019年11月26日，紐約證券交易所向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交文件，為上市公司籌集資金并通過(guò)直接上市進(jìn)行公開發(fā)行奠定了基礎(chǔ)。紐交所過(guò)去曾允許它們與Spotify和Slack等公司合作，但可能會(huì)擴(kuò)大其做法，以待對(duì)該提案進(jìn)行公眾意見(jiàn)征詢期的結(jié)果。根據(jù)紐約證券交易所的提議，直接上市將允許公司和公司內(nèi)部人士在上市時(shí)出售股票，但前提是該公司必須出售至少價(jià)值2.5億美元的股票。沒(méi)有新的鎖定要求，因?yàn)閮?nèi)部人員可以在上市后立即出售公司的股票，而不必等待長(zhǎng)達(dá)180天的時(shí)間。據(jù)報(bào)道，納斯達(dá)克還與美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)合作提供直接上市服務(wù)。