2002 年 2 月降息：市場迎來普漲行情

　　從股票市場表現來看，2002年降息后 1 個月內各主要指數全部上漲，平均漲幅達 12.2%，同期 28 個行業指數同樣全線收漲，其中軍工、房地產、農林牧漁行業漲幅居前。降息后3個月內各主要指數仍全部收漲，平均漲幅為5.9%， 28 個行業指數僅通信行業小幅收跌，其中軍工、建材、房地產行業漲幅居前，后 6 個月內各主要指數平均漲幅為 12.4%，可以看到2002年降息后刺激立桿見影，指數雖然整體漲幅并不大，但階段性爆發力非常明顯，也帶來了很明顯的賺錢效應。

　　2008 年 9 月降息：絕地反擊式降息

　　2008年中國的出口和 PPI 增速在三季度到四季度出現 了“墜崖式”的下滑，我們認為，這或許是引發中國宏觀經濟政策 180 度大轉向的主要驅動因素。

　　隨后，未來穩定經濟，人民幣銀行連續降息高達2.16%，不過由于金融危機影響過大，降息最終的效果直到11月開始開始顯現。2009年，在四萬億的催生下，市場迎來了一波小牛市。

　　2012年降息，寒冬中的火苗，作用不大

　　2011 年四季度開始 PPI 同比增速加速下滑，到 2012 年一季度 PPI 同比正式進入負增長。時間上看，也是從 2012 年年初開始，政府采取了“新一輪”的經濟刺激政策，以確保經濟能夠平穩運行。

　　降息后 1 個月內各主要指數下跌居多，僅中小板指和創業板指數小幅收漲，同期申萬 28 個行業指數同樣下跌居多，其中醫藥生物、 食品飲料、休閑服務漲幅居前，而鋼鐵、建材、汽車等行業跌幅靠前。本次降息后 3 個月內各主要指數中僅創業板指數收漲，其余各市場指數紛紛下跌。

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