核心要聞：
 
 舍得酒業(yè)（600702）公司控股股東四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司、實(shí)際控制人周政，收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書。總市值為125.90億元，股東達(dá)51868戶，經(jīng)查，舍得酒業(yè)與沱牌舍得集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方存在大額非經(jīng)營性資金往來。相關(guān)方非經(jīng)營性占用上市公司資金余額約4.75億元，其中本金4.4億元，資金占用費(fèi)約0.35億元。針對上述事項(xiàng)，上市公司未按規(guī)定履行審議程序并履行信息披露義務(wù)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)分違規(guī)占用上市公司資金。
 
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一家知名上市酒企突然暴雷。

9月1日晚間，舍得酒業(yè)（600702）發(fā)布公告稱，公司控股股東四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司、實(shí)際控制人周政收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書。

受此消息影響，舍得酒業(yè)今日（9月2日）股價(jià)一度重挫逾6%，截至收盤，報(bào)收37.40元/股，大跌4.83%，總市值為125.90億元。截至2020年6月30日，舍得酒業(yè)股東達(dá)51868戶。

舍得酒業(yè)為何被查？

就在收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書之際，舍得酒業(yè)董事長劉力，副董事長、總經(jīng)理兼董事會秘書李強(qiáng)、首席財(cái)務(wù)官李富全也收到四川證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書。

四川證監(jiān)局介紹，經(jīng)查，2019年至今，舍得酒業(yè)與沱牌舍得集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方存在大額非經(jīng)營性資金往來。

據(jù)舍得酒業(yè)披露，截至2020年8月19日，相關(guān)方非經(jīng)營性占用上市公司資金余額約4.75億元，其中本金4.4億元，資金占用費(fèi)約0.35億元。針對上述事項(xiàng)，上市公司未按規(guī)定履行審議程序并履行信息披露義務(wù)，構(gòu)成關(guān)聯(lián)分違規(guī)占用上市公司資金。

值得一提的是，8月19日晚，舍得酒業(yè)曾發(fā)布公告稱，經(jīng)自查發(fā)現(xiàn)，公司間接控股股東天洋控股與關(guān)聯(lián)方存在通過蓬山酒業(yè)非經(jīng)營性占用公司資金的情形。

公告顯示，天洋控股與關(guān)聯(lián)方通過蓬山酒業(yè)對舍得酒業(yè)形成的關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金，天洋控股需通過蓬山酒業(yè)應(yīng)還舍得營銷公司資金約18.5億元，目前已還款約13.77億元，待還資金合計(jì)約4.75億元。

舍得酒業(yè)方面也曾表示，公司董事會和管理層第一時間與蓬山酒業(yè)及舍得營銷公司進(jìn)行溝通，督促制定切實(shí)可行的還款方案，盡快歸還占用資金。

天洋控股承諾將于2020年9月19日前，將前述欠款及相應(yīng)資金占用費(fèi)全部歸還舍得營銷公司。

實(shí)際上，為了盡早拿回資金，8月12日，舍得營銷公司還提起訴訟，要求法院對天洋控股持有的四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司70%的股權(quán)予以凍結(jié)。

實(shí)控人與上市公司“矛盾”已久

值得注意的是，舍得酒業(yè)實(shí)控人與舍得酒業(yè)的“矛盾”并非現(xiàn)在才曝光。

公開資料顯示，天洋控股創(chuàng)立于1993年，主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)。

2015年天洋控股參與了沱牌舍得集團(tuán)改制，以38億元收購沱牌舍得集團(tuán)，目前持有后者70%股權(quán)。

2019年11月，沱牌舍得集團(tuán)及其子公司就已經(jīng)對天洋控股及相關(guān)人員起訴，并申請對天洋集團(tuán)持有的沱牌舍得集團(tuán)70%股權(quán)和相關(guān)人員財(cái)產(chǎn)采取訴訟保全措施。

原因是，天洋控股因業(yè)務(wù)需要與沱牌舍得集團(tuán)的資金往來未能及時歸還。

2019年12月4日，舍得酒業(yè)發(fā)布公告稱，已與天洋控股達(dá)成共識，天洋控股將在9個月內(nèi)分期償還沱牌舍得集團(tuán)的欠款及利息。但如今9個月期限已過，天洋控股仍未能歸還全部欠款。

如今，上市公司方面也發(fā)現(xiàn)了和天洋控股之間的資金糾紛。

近日，舍得酒業(yè)披露2020年半年報(bào)，其投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4.95億元，同比下滑475.92%，主要系本期支付關(guān)聯(lián)方四川省蓬溪縣蓬山酒業(yè)有限公司資金拆借款增加所致。

與此同時，舍得酒業(yè)在公告中坦言，若天洋控股及其關(guān)聯(lián)方不能按時歸還非經(jīng)營性占用的資金及利息，公司股票可能存在被實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的風(fēng)險(xiǎn)。

舍得酒業(yè)股價(jià)年內(nèi)僅漲24%

舍得酒業(yè)被稱為“六朵金花”之一，擁有“沱牌”、“舍得”兩大中國馳名白酒品牌。據(jù)披露，沱牌曲酒系列累計(jì)銷售超過50億瓶。

2020年8月，世界品牌實(shí)驗(yàn)室發(fā)布的《中國500最具價(jià)值品牌》顯示，“舍得”品牌價(jià)值為560.36億元，“沱牌”品牌價(jià)值為452.68億元，雙品牌價(jià)值超過1000億元。

上半年，舍得酒業(yè)錄得營收10.26億元，歸母凈利潤1.64億元，兩者雙雙下滑。

舍得酒業(yè)解釋稱，主要原因在于，上半年，白酒行業(yè)一方面面臨著中高端白酒階段性去庫存及競爭更加激烈的問題，另一方面，由于疫情持續(xù)影響，宴席、商務(wù)應(yīng)酬等消費(fèi)場景減少，導(dǎo)致中高端白酒的終端動銷減弱。

若從業(yè)績體量來看，舍得酒業(yè)上半年凈利潤超過了水井坊（1.03億元），接近酒鬼酒（1.85億元）。但二級市場方面卻差強(qiáng)人意。

在剛剛披露中報(bào)后，舍得酒業(yè)于8月28日錄得近2年來首次漲停，而9月1日該股的成交數(shù)量為2015年12月以來的最高紀(jì)錄。但今年以來，舍得酒業(yè)股價(jià)累計(jì)僅上漲24.62%，大幅低于同行業(yè)上市公司。

以酒鬼酒為例，該公司今年以來二級市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，年內(nèi)已大漲146%，位居白酒板塊之首。水井坊年內(nèi)漲幅也達(dá)到了43%。

由于股價(jià)表現(xiàn)一般，舍得酒業(yè)的總市值規(guī)模也一直維持在100億元左右規(guī)模，同樣大幅低于水井坊的354.78億元和酒鬼酒的285.94億元。

白酒指數(shù)再創(chuàng)新高！分析師罕見唱空

眾所周知，今年白酒板塊指數(shù)表現(xiàn)一騎絕塵。

今年8月，wind白酒指數(shù)（884705）再度創(chuàng)下62527.08點(diǎn)的新高，這一數(shù)值較2014年6月的低點(diǎn)（8482.16點(diǎn)）暴漲6.37倍。今年以來，該指數(shù)也已經(jīng)大漲49.8%。

在資金的持續(xù)推動下，白酒板塊誕生了諸多大牛股。近日，貴州茅臺股價(jià)一度突破1800元，半年來市值飆升萬億元，成為A股最昂貴的股票。

不過，對于下半年白酒板塊的投資機(jī)會，機(jī)構(gòu)之間卻開始出現(xiàn)分歧。

近日，銀河證券研究院策略周報(bào)卻罕見宣布：“我們不對當(dāng)下創(chuàng)紀(jì)錄的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來投資回報(bào)率下降”。

而銀河證券此前曾因預(yù)測“滬指2008年將跌到3500點(diǎn)”而名噪一時。

但大部分的券商仍看好下半年白酒消費(fèi)股的投資機(jī)會。

其中開源證券食品飲料團(tuán)隊(duì)表示，主要考慮到：一是中秋節(jié)白酒大概率旺銷；二是酒廠內(nèi)部積極性高，消費(fèi)拉動、需求拓展力度環(huán)比上半年加大；三是渠道庫存處于低位，名酒企業(yè)渠道秩序管理有進(jìn)一步提升。展望2021　年，低基數(shù)背景下白酒業(yè)績彈性較大，對應(yīng)2021　年估值仍處在合理范圍內(nèi)，建議積極配置，布局下半年估值切換。

而東北證券研報(bào)分析也認(rèn)為，白酒動銷庫存恢復(fù)，長期向好趨勢不改。當(dāng)前板塊估值雖然有所上升，但對應(yīng)行業(yè)格局優(yōu)化，集中度提升具備其合理性，長期來看，產(chǎn)業(yè)向好，強(qiáng)者恒強(qiáng)，趨勢不改，無懼調(diào)整。