上市公司重組被否后多久才能重新重組?

政策再松綁，IPO被否6個月后即可重組上市。2018年10月20日證監會發布了《關于IPO被否企業作為標的資產參與上市公司重組交易的相關問題與解答(2018年10月19日)》，明確表示對于標的資產曾申報IPO被否決的，企業自中國證監會作出不予核準決定之日起6個月后方可籌劃重組上市。

相比2018年2月23日證監會解答的至少應運營3年才可籌劃重組上市時間大大縮短。此次修訂為并購重組市場提供了更多的大體量重組標的，疊加前期并購定價雙向調整、“小額快速”機制確定、配套募集資金和控制權變更認定松綁、新增并購重組審核分道制豁免/快速通道產業類型，近期并購重組政策持續快速松綁，“放管服”市場化改革持續落地，將助力并購重組市場的快速回暖。

近3年156家企業IPO被否，為并購重組提供大量優質大額標的。據我們統計2016年以來有156家公司在IPO審核過會時被否的，其中自2017年9月30日第十七屆發行審核委員會上任之后整體IPO的否決率開始大幅提升。2017年10月至今一年左右的時間內IPO被否的案例數高達88家，占2016年以來的56.4%。

2016年以來IPO被否的156家企業預計募資金額合計高達668.8億元，我們按照預計募資金額對應的估值(大部分為前一會計年度的23倍)測算，156家企業合計對應的估值達2928億。而IPO被否的企業絕大部分是在2017-2018年之間。按照此前證監會的規定，這156家公司均不能籌劃重組上市，而在修訂之后，這156家公司中有137家公司已可以開始籌劃重組上市，涉及的對價超過2638億元。IPO被否到可重組上市的時間間隔大幅縮短，為并購重組市場提供了大量的優質大額標的。