止損指令是實(shí)現(xiàn)限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)原則的有力工具。只要運(yùn)用止損單得當(dāng)，可以為投機(jī)者提供保護(hù)。不過(guò)投機(jī)者應(yīng)該注意，止損單中的價(jià)格不能太接近于當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格，以免價(jià)格稍有波動(dòng)就不得不平倉(cāng);但也不能離市場(chǎng)價(jià)格太遠(yuǎn)，否則易遭受不必要的損失。止損單中價(jià)格的選擇可以利用技術(shù)分析法確定。目前，我國(guó)期貨交易指令中沒(méi)有止損指令，但投機(jī)者可及時(shí)用限價(jià)指令起到部分止損作用。

　　如果市場(chǎng)按照預(yù)測(cè)的趨勢(shì)，朝有利的方向發(fā)展，投機(jī)者就可以繼續(xù)持有自己買(mǎi)入或賣(mài)出的倉(cāng)位，直至基本分析表明市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)為止。

　　[例子]某投機(jī)者決定做小麥期貨合約的投機(jī)交易，以1 440元/噸買(mǎi)入1手合約，成交后市價(jià)上漲到每噸1 460元。因預(yù)測(cè)價(jià)格仍將上漲，投機(jī)者決定繼續(xù)持有該合約。為了防止市價(jià)下跌侵蝕已經(jīng)到手的利潤(rùn)，遂下達(dá)、 份止損單，價(jià)格定于1 450元/噸。如果市價(jià)下跌，一旦達(dá)到1450元/噸，場(chǎng)內(nèi)的出市代表立即按在交易大廳可以得到的最好價(jià)格將其合約賣(mài)出。通過(guò)該指令,該投機(jī)者的投機(jī)利潤(rùn)雖有減少，但仍然有10 元/噸左右的利潤(rùn)。如果價(jià)格繼續(xù)上升，該指令自動(dòng)失效，投機(jī)者可以進(jìn)一步獲取利潤(rùn)。

　　以上做法，既可以限制損失，又可以讓利潤(rùn)不斷滾動(dòng)，充分利用市場(chǎng)價(jià)格的有利變動(dòng)。

　　同樣，如果投機(jī)者做空頭交易，賣(mài)出合約后可以下達(dá)買(mǎi)人合約的止損指令，并在市場(chǎng)行情有利時(shí)不斷調(diào)整指令價(jià)格，下達(dá)新的指令， 可以達(dá)到限制損失滾動(dòng)利潤(rùn)的日的?？梢?jiàn)，止損指令是期貨投機(jī)中廣泛運(yùn)用的工具。

　　(三)做好資金和風(fēng)險(xiǎn)管理

　　資金管理是指資金的配置問(wèn)題，包括投資組合的設(shè)計(jì)、多樣化的安排、在各個(gè)市場(chǎng)上應(yīng)分配多少資金去投資、止損點(diǎn)的設(shè)計(jì)、報(bào)償與風(fēng)險(xiǎn)比的權(quán)衡、在經(jīng)歷了成功或挫折之后采取何種措施，以及選擇保守穩(wěn)健的交易方式還是積極大膽的方式等方面。資金賬戶的大小、投資組合的搭配以及在年筆交易中的金領(lǐng)配置等，都會(huì)影響到最終的交易結(jié)果。

　　1、一般性的資金管理要領(lǐng)

　　(1)投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。這就是說(shuō)，在任何時(shí)候，交易者投入市場(chǎng)的資金都不應(yīng)該超過(guò)其總資本的一半。剩下的一半是儲(chǔ)備，用來(lái)保證在交易不順手或臨時(shí)支用時(shí)有備無(wú)患。比如，如果賬戶的總資本金額是100 000元，其中只能動(dòng)用50000元，投入交易中。

　　(2)在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投人的總資金必須限制在總資本的10%到15%以內(nèi)。對(duì)于一個(gè)100 000元的賬戶來(lái)說(shuō)，在任何單獨(dú)的市場(chǎng)上，最多只能投入10000到15 000元作為保證金存款。這一措施可以防止交易商在一個(gè)市場(chǎng)上注人過(guò)多的本金，從而避免出現(xiàn)“雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的危險(xiǎn)。

　　(3)在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。這個(gè)5%是指交易商在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。在決定應(yīng)該做多少?gòu)埡霞s的交易以及應(yīng)該把止損指令設(shè)置在多遠(yuǎn)以外時(shí)，這一點(diǎn)是交易者重要的出發(fā)點(diǎn)。因此，對(duì)于100 000元的賬戶來(lái)說(shuō)，可以在單個(gè)市場(chǎng)上冒險(xiǎn)的資金不超過(guò)5000元。

　　(4)在任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投人的保證金總額必須限制在總資本的20%到25%以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易商在某一類市場(chǎng)中注人過(guò)多的本金。同一群類的市場(chǎng)，往往步調(diào)一致。例如，金市和銀市是賢金屬市場(chǎng)群類中的兩個(gè)成員，它們通常處于一致的趨勢(shì)下。如果把全部資金頭寸注人同一群類的各個(gè)市場(chǎng)，就違肯了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。因此，應(yīng)當(dāng)控制投人同一商品群類的資金總額。

　　上述要領(lǐng)在國(guó)際期貨市場(chǎng)上是比較通行的，也可以對(duì)之加以修正，以適應(yīng)各個(gè)交易商的具體需要。有的交易商更大膽進(jìn)取，往往持有較大的頭寸;也有的交易商較為保守穩(wěn)健，持有較少的頭寸。

　　2、決定頭寸的大小

　　一旦交易者決定在某市場(chǎng)進(jìn)行交易，并且選準(zhǔn)了入市時(shí)機(jī)，下面就該決定買(mǎi)賣(mài)多少?gòu)埡霞s了。這里采用10%的規(guī)定，即把總資本(如100 000元)乘以10%得出在每筆交易中可以注人的金額。對(duì)于100 000元的賬戶來(lái)說(shuō)，100 000元的10%是10 000元。假定每手黃金合約的保證金要求為2 500元，那么10 000+2 500=4，即交易商可以持有四手黃金合約的頭寸。如果每手長(zhǎng)期國(guó)債合約的保證金是5 000元，那么只能持有2手長(zhǎng)期國(guó)債合約。

　　3、分散投資與集中投資

　　雖然分散投資是限制風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)辦法，但是也不能過(guò)度分散。如果交易商在同一時(shí)候把交易資金散布于過(guò)多市場(chǎng)，那么其中為數(shù)不多的幾筆盈利，就會(huì)被大量的虧損交易沖抵掉。因此，在分散投資中必須找到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)。有些成功的交易者把他們的資金集中于少數(shù)幾個(gè)市場(chǎng)上。期貨投機(jī)不同于證券投資之處在于，期貨投機(jī)主張縱向投資分散化，而證券投資主張橫向投資多元化。所謂“縱向投資分散化”是指選擇少數(shù)幾個(gè)熟悉的品種在不同的階段分散資金投入;所謂“橫向投資多元化”是指可以同時(shí)選擇不同的證券品種組成證券投資組合，這樣可以起到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的作用。