導讀

　　十四五年規劃發布，相關投資機會有哪些？如何布局？

　　投資機會階段分析

　　對于《建議》的正式發布，市場分析，十四五規劃在明確產業發展方向的同時預計將進一步促使資金向明年展望，有望提振市場風險偏好。

　　國盛證券認為，參考歷史經驗，五年規劃發布前后市場表現大多向好，并帶來短期的市場熱點和結構性機會。本次“十四五”規劃尤其重要，肩負著我國加速經濟轉型升級、打贏科技持久戰的歷史使命。當前我國經濟發展，尤其是高科技產業的創新升級面臨著前所未有的外部制約。而下一個五年將成為我國打破科技枷鎖、實現經濟轉型升級的關鍵性時間窗口。也因此，本次“十四五”規劃也將肩負歷史使命，成為未來我國經濟轉型升級、打贏科技持久戰的關鍵性綱領。

　　華泰證券(行情601688,診股)認為，投資節奏或將分為三個階段：預期醞釀階段、預期兌現階段、規劃實施階段，規劃相關產業指數的超額收益或“兩頭高、中間低”。

　　（1）預期醞釀階段，即五年規劃的思路研究和《建議》編制階段，相關指數相對上證指數有較強超額收益。

　　（2）預期兌現階段，即規劃《綱要》正式發布后，到中期評估報告發布期間，預期落地后市場關注度回歸常態，相關指數超額收益較低。

　　（3）規劃實施階段，根據各類專項規劃的發布和實施情況，產業盈利預期改善，市場關注度提升，相關指數超額收益再度走強。

　　華泰證券預計“十四五”規劃投資節奏將分為三個階段：在規劃醞釀期（2019-2020/10）相關產業指數出現較高超額收益；在預期兌現階段前期（2020/11-12）相關指數震蕩；后期（2021年）相關產業指數相對上證綜指回落；在實施階段（2021年底-2025/10）相關產業指數超額收益再度走強。

　　受益行業分析

　　關于《建議》對A股的影響，機構也明確劃出了需要關注的范圍。

　　天風證券(行情601162,診股)大致總結了以下幾個可能受益于十四五規劃的市場主線：

　　圖片來源：天風證券研報

　　平安證券列出了十四五規劃中值得關注的六大重點產業：

　　○　重點產業一：科技創新和自主（TMT+醫藥生物）。

　　○　重點產業二：制造強國和現代化（高端制造業）。

　　○　重點產業三：擴大內需和消費。

　　○　重點產業四：能源安全和綠色發展（新能源+環保）。

　　○　重點產業五：國家安全和軍隊現代化。

　　○　重點產業六：糧食安全和農業現代化。

　　華泰證券認為，當前處在政策醞釀期，關注五方向投資機會，包括市場前期關注的新能源、新能源汽車、國防軍工、工業互聯網、糧食安全等方向；此外，根據近期國家出臺的相關政策，鄉村振興（馬產業、數字農村等）、智能建造和建筑工業化、工業大數據、國企改革等方向或值得關注。

　　圖片來源：華泰證券研報

　　國泰君安(行情601211,診股)列出了“十四五”期間產業政策的五大主線：

　　○　綠色發展理念之下的新能源等；

　　○　數字經濟，大數據、工業互聯網等新基建爆發式增長；

　　○　醫藥、旅游等養老、幸福產業；

　　○　農業產業化、土地改革加速；

　　○　依托大都市群、大都市圈，更加集聚的區域發展思路下，傳統基建精準補短板。