新三板轉(zhuǎn)板上市有哪些影響?

對(duì)于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板而言，轉(zhuǎn)板上市成為除IPO、重組上市之外的第三條納入新鮮血液的渠道。

日前，滬深交易所分別發(fā)布《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向上海證券交易所科創(chuàng)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》《深圳證券交易所關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法(試行)(征求意見(jiàn)稿)》(下稱《轉(zhuǎn)板上市辦法》)，也標(biāo)志著新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板將步入實(shí)際操作階段。個(gè)人以為，《轉(zhuǎn)板上市辦法》的出爐，將對(duì)資本市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展提供助力作用。

今年6月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》。客觀上，《指導(dǎo)意見(jiàn)》對(duì)新三板轉(zhuǎn)板作出了原則性的規(guī)定，但如何操作，有哪些規(guī)范性要求，制度上如何銜接等，并沒(méi)有相關(guān)的細(xì)則出臺(tái)，《轉(zhuǎn)板上市辦法》則指明了實(shí)施途徑。

由于新三板公司只能轉(zhuǎn)到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板上市，轉(zhuǎn)板公司除了需要符合板塊定位，以及滿足首次公開(kāi)發(fā)行上市條件外，由于轉(zhuǎn)板不涉及股票公開(kāi)發(fā)行，僅僅只是交易場(chǎng)所的變更，因此，滬深交易所還對(duì)轉(zhuǎn)板公司增設(shè)了其他方面的考核指標(biāo)。比如上交所增加了股東人數(shù)、累計(jì)成交量指標(biāo);而深交所則將預(yù)計(jì)市值指標(biāo)調(diào)整為在精選層的交易市值，將公開(kāi)發(fā)行比例要求調(diào)整為社會(huì)公眾股東持股比例，并增設(shè)股東人數(shù)不低于1000人等條件。如果滬深交易所增設(shè)的考核指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，那么新三板公司將無(wú)法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板。

但《轉(zhuǎn)板上市辦法》也有值得商榷之處。比如控股股東持股限售期即是如此。由于轉(zhuǎn)板公司相關(guān)股東在新三板掛牌期間已按照規(guī)定對(duì)股份進(jìn)行鎖定，《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確轉(zhuǎn)板公司控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高所持股份上市后的限售期為12個(gè)月，這一期限明顯偏短。