水泥熟料價(jià)格超預(yù)期提前上漲。

　　根據(jù)中國水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2 月19 日安徽銅陵地區(qū)部分水泥企業(yè)嘗試上調(diào)熟料價(jià)格30 元/噸，河北石家莊地區(qū)部分水泥企業(yè)也上調(diào)水泥價(jià)格10 元/噸，2 月7 日左右重慶地區(qū)部分水泥企業(yè)上調(diào)水泥價(jià)格50 元/噸。

　　一季度屬于水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，價(jià)格一般較為平穩(wěn)。據(jù)悉，春節(jié)前由于工人陸續(xù)返鄉(xiāng)，下游工程和攪拌站開工率大幅下降，水泥企業(yè)出貨率也急劇減少，水泥價(jià)格持續(xù)小幅回落，節(jié)前熟料價(jià)格基本降至進(jìn)口熟料成本價(jià)附近，粉磨站庫存較低，春節(jié)前水泥價(jià)格下跌幅度較大，節(jié)后出現(xiàn)了一定的反彈。

　　按照以往經(jīng)驗(yàn)，大部分工地在元宵后才恢復(fù)施工，提價(jià)大多出現(xiàn)在元月底，正月初八即開始提價(jià)較為罕見。今年受國家政策倡導(dǎo)，春節(jié)就地過年工人增加，部分工地節(jié)后復(fù)工日期提前，加之氣溫有所回升，使得水泥市場(chǎng)提前復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)。

　　水泥供給持續(xù)偏緊，產(chǎn)能提升較緩慢

　　根據(jù)工信部2020年12月發(fā)布的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施方法（修訂稿）》征求意見稿以及工信部、生態(tài)環(huán)境部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步做好水泥常態(tài)化錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知》，位于國家規(guī)定的大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域?qū)嵤┊a(chǎn)能置換的水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目，產(chǎn)能置換比例為2:1；位于非大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域的水泥熟料建設(shè)項(xiàng)目，產(chǎn)能置換比例為1.5:1,2013年以來連續(xù)停產(chǎn)2年以上的水泥熟料生產(chǎn)線不能用于產(chǎn)能置換。同時(shí)推動(dòng)全國水泥錯(cuò)峰生產(chǎn)地域和時(shí)間常態(tài)化。

　　多項(xiàng)產(chǎn)能限制政策的頒布意味著水泥行業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)，水泥新增產(chǎn)能幾乎停止增長。根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年約有3940萬噸熟料新增產(chǎn)能投放，凈增加產(chǎn)能僅1215萬噸，相當(dāng)于2019年總產(chǎn)能的0.67%；2021年全國預(yù)計(jì)新增熟料產(chǎn)能4653萬噸，考慮到淘汰及置換產(chǎn)能，實(shí)際凈增加產(chǎn)能沖擊有限。

　　產(chǎn)能提升較為緩慢的同時(shí)，下游需求端有所增加。近期多省市發(fā)布2021 年投資計(jì)劃，如北京市發(fā)改委公布“3 個(gè)100”重點(diǎn)工程計(jì)劃總投資超1.3 萬億、河南省公布1371 個(gè)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目總投資超4.4 萬億等， 2021年全國基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)加強(qiáng)，水泥行業(yè)需求端在2021年有望得到一定程度的改善。

　　水泥板塊估值達(dá)到歷史底部

　　相關(guān)個(gè)股有望受益

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，水泥板塊個(gè)股共18只，今日15只個(gè)股上漲，僅3只個(gè)股小幅回調(diào)。西藏天路(行情600326,診股)、博聞科技(行情600883,診股)上漲超過6%，上峰水泥(行情000672,診股)上漲4.76%，金圓股份(行情000546,診股)上漲3.97%。

　　從估值方面來看，水泥板塊整體估值偏低，14只個(gè)股最新滾動(dòng)市盈率不足20倍，其中10只個(gè)股不足10倍，最低的寧夏建材(行情600449,診股)市盈率僅6.9倍，估值處于近五年來較低水平。板塊龍頭海螺水泥(行情600585,診股)、華新水泥(行情600801,診股)市盈率均不足9倍。

　　海螺水泥是水泥板塊絕對(duì)龍頭。公司熟料年產(chǎn)能由2003 年的2300 萬噸增至2019 年的2.53 億噸，年復(fù)合增長率為16%，對(duì)比同期全國產(chǎn)能領(lǐng)先6個(gè)百分點(diǎn)。公司各項(xiàng)排放濃度遠(yuǎn)優(yōu)于國家標(biāo)準(zhǔn)，在錯(cuò)峰以及后續(xù)生產(chǎn)線環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)的情況下，公司生產(chǎn)線占據(jù)更多的主動(dòng)權(quán)。

　　祁連山(行情600720,診股)是西北地區(qū)水泥龍頭企業(yè)，目前形成甘肅蘭州、永登、天水、隴南、青海湟中、民和等16 個(gè)生產(chǎn)基地，水泥熟料在產(chǎn)產(chǎn)線20 條，水泥熟料產(chǎn)能2243萬噸。截止2020 年上半年，公司在甘肅市占率為46%，青海市占率為26%。公司積極布局西藏地區(qū)，2020 年8 月年產(chǎn)120 萬噸熟料的拉薩城投水泥項(xiàng)目投產(chǎn)，2020 年底年產(chǎn)120 萬噸熟料的山南項(xiàng)目建設(shè)完成，預(yù)計(jì)2021 年4 月投產(chǎn)。

　　華新水泥布局華中地區(qū)，公司產(chǎn)能持續(xù)落地，國內(nèi)云南4000t/d 水泥熟料生產(chǎn)線已經(jīng)點(diǎn)火，湖北黃石智能化熟料萬噸生產(chǎn)線也在年末投產(chǎn)。海外坦桑尼亞和烏茲別克斯坦4000t/d 熟料項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，尼泊爾新熟料產(chǎn)能生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將于2021 年投產(chǎn)。

　　聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。