鋼鐵行業(yè)盈利開始加速兌現(xiàn)。2020年鋼鐵行業(yè)業(yè)績恢復(fù)性增長勢頭良好，多只鋼鐵股業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)性增長。有行業(yè)人士指出，需求端在整體宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇的驅(qū)動下，制造業(yè)海內(nèi)外共振上行主線明晰。供應(yīng)端碳達(dá)峰大背景約束有望帶來行業(yè)供應(yīng)超預(yù)期收縮，鋼鐵行業(yè)將出現(xiàn)明顯供需缺口，行業(yè)利潤中樞有望顯著提升。

　　目前鋼鐵板塊部分公司動態(tài)市盈率估值較低、歷史股息率較高，在2021年行業(yè)盈利前景展望穩(wěn)定的狀態(tài)下，過去歷史分紅率較高或分紅率持續(xù)提升、未分配利潤多的公司，在未來無較大的資本性支出，這些公司仍將會實施較高的分紅。在A股出現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)化的過程中，高分紅預(yù)期、高股息持續(xù)，使得部分鋼鐵股的投資價值凸顯。

　　從業(yè)績角度來看，目前已披露一季報業(yè)績預(yù)告的鋼鐵企業(yè)凈利潤同比增幅上限均超100%，其中多 股 業(yè) 績 預(yù) 增 超 過 10倍。有行業(yè)人士指出，這一業(yè)績爆發(fā)現(xiàn)象除了受2020年2月起鋼廠盈利快速回升影響之外，與四季度低價原料儲備有關(guān)。目前現(xiàn)貨噸鋼毛利盈利已普遍回升至2017-2018年高位附近，在旺盛需求以及供給受限背景下，預(yù)計二季度業(yè)績將繼續(xù)增長。

　　建議投資者關(guān)注一季報超預(yù)期的個股投資機會。開源證券分析師賴福洋指出，從跟蹤的分品種盈利情況來看，板材噸毛利改善最為明顯，對應(yīng)主要受益標(biāo)的有寶鋼股份(行情600019,診股)、華凌鋼鐵、新鋼股份(行情600782,診股)、南鋼股份(行情600282,診股)等，其次由于3月以后建筑類鋼材價格也出現(xiàn)大幅上漲，建材類鋼企盈利或也將大幅改善，主要受益標(biāo)的有方大特鋼(行情600507,診股)、三鋼閩光(行情002110,診股)、韶鋼松山(行情000717,診股)、凌鋼股份(行情600231,診股)等。

　　寶鋼股份（600019）大幅上調(diào)盈利預(yù)測

　　公司預(yù)告2020年全年歸母凈利潤為 125.23 億元-131.23億元，意味著四季度單季度實現(xiàn)歸母凈利潤為46.64-52.64億元，環(huán)比三季度增長21%-36%。國金證券(行情600109,診股)指出，公司擬用不超過人民幣40億元的自有資金，以不超過人民幣8.09元/股的價格回購公司A股股份，回購股份數(shù)量不低于4億股，不超過5億股，占公司回購前總股本約1.80%-2.25%。此次回購的股份將用于實施股權(quán)激勵計劃。此次回購有利于公司建立健全激勵機制，進(jìn)一步規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)，對公司未來經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)提升彰顯信心。基于制造業(yè)需求的持續(xù)回升帶動板材盈利回暖以及公司三高爐投產(chǎn)帶來的產(chǎn)量增長，上調(diào)公司 2021 年、2022年盈利預(yù)測，上調(diào)幅度分別為70%、61%。

　　華菱鋼鐵(行情000932,診股)盈利能力有望提高

　　公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)包括板材、長材、管材，主要產(chǎn)品包括中厚板、熱軋薄板、冷軋薄板、鍍鋅板、無縫鋼管、棒材等。下游主要面向工程機械、汽車、家電、能源、基建等行業(yè)。浙商證券(行情601878,診股)指出，公司通過技術(shù)管理提升，生產(chǎn)效率大幅提高，2020年公司兩大生產(chǎn)基地湘鋼和漣鋼人均鋼產(chǎn)量達(dá)到1380噸/人/年，處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。2020年粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)躍居上市公司第二位，2021年仍然有望小幅增加產(chǎn)量，預(yù)計公司有望在十四五期間產(chǎn)能突破3000萬噸。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)增長，下游需求穩(wěn)中向好；家電板有望受益于家電行業(yè)結(jié)構(gòu)升級；油氣投資有望觸底反彈，公司管線鋼等產(chǎn)品有望持續(xù)受益；汽車板公司逐步達(dá)產(chǎn)，技術(shù)優(yōu)勢明顯，噸鋼利潤向行業(yè)龍頭看齊，進(jìn)一步提升公司盈利能力。

　　新鋼股份（600782）估值處歷史低位

　　公司目前業(yè)績表現(xiàn)、盈利能力、凈資產(chǎn)收益率等均處歷史中高位，而市凈率處于歷史低位。東吳證券(行情601555,診股)指出，公司傳統(tǒng)鋼材產(chǎn)品覆蓋螺紋、線材、冷軋、熱軋和中厚板等主要大類，其高端品種廣泛運用于石油石化、大型橋梁等國家重點工程。公司板材生產(chǎn)能力達(dá)到700萬噸/年，占總產(chǎn)能比例高達(dá)70%，位居行業(yè)前列。板材需求、價格自2020年中以來勢頭良好，是當(dāng)前最確定、最景氣的細(xì)分品種。板材直接下游為制造業(yè)，過去景氣度逐步上升且逐步超越長材。此外，2017年以來，公司逐步開展節(jié)能環(huán)保、鋼材延伸加工以及貿(mào)易物流等非鋼業(yè)務(wù)，實現(xiàn)“再造新鋼”。2020年10月20日公司公告擬分拆其控股子公司新華金屬上市，從而進(jìn)一步實現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，主業(yè)結(jié)構(gòu)將更加清晰。

　　方大特鋼（600507）繼續(xù)并購擴張

　　公司作為江西省內(nèi)中大型鋼鐵生產(chǎn)集團，產(chǎn)品主要以螺紋鋼線材等建筑類鋼材產(chǎn)品為主。此外，作為業(yè)內(nèi)民營鋼企的典型代表，其高效靈活的管理機制有望推動其持續(xù)降本增效，同時將受益于控股股東的持續(xù)并購擴張。中泰證券(行情600918,診股)指出，2020年公司公告控股股東方大鋼鐵集團從支持方大特鋼做大做強鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，將參與申特系鋼鐵企業(yè)的重整投資。同時方大鋼鐵集團承諾，若方大鋼鐵成功投資申特系企業(yè)，在符合法律法規(guī)，滿足合規(guī)性、盈利性要求的情況下，將申特系企業(yè)注入上市公司方大特鋼。方大系經(jīng)過多年的鋼鐵業(yè)務(wù)經(jīng)營，形成了具有自身特色的高效經(jīng)營模式，通過并購擴張，可以將低效的標(biāo)的資產(chǎn)改造為效率領(lǐng)先、盈利能力強的鋼鐵資產(chǎn)，實現(xiàn)“方大模式”的復(fù)制，以及企業(yè)的持續(xù)成長，上市公司有望從中受益。

　　南鋼股份（600282）拓展產(chǎn)業(yè)鏈布局

　　公司擬建焦炭項目方面，規(guī)模260萬噸，公司持股78%，進(jìn)一步拓展公司鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈布局，增厚公司歸母凈利表現(xiàn)，且項目位于印尼，可充分利用價格較低的澳洲焦煤資源，較國內(nèi)焦炭項目可擁有較好的成本優(yōu)勢。華泰證券(行情601688,診股)指出，公司為實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)運營+產(chǎn)業(yè)投資”的發(fā)展戰(zhàn)略，擬收購萬盛股份(行情603010,診股)并成為其控股股東，投資金額不超過28.23億元，若成功將合計持有萬盛股份29.98%股份。萬盛股份主營功能性精細(xì)化工品，為全球最主要的磷系阻燃劑生產(chǎn)供應(yīng)商。據(jù)萬盛股份2019年年報，主要產(chǎn)品包括阻燃劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑四大系列，新能源車領(lǐng)域是阻燃劑重要下游，公司若成功收購，或?qū)⑶腥胄履茉窜囶I(lǐng)域，完善公司產(chǎn)業(yè)鏈并小幅優(yōu)化盈利能力及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時將增厚公司歸母凈利3%。

　　久立特材(行情002318,診股)龍頭地位穩(wěn)固

　　公司深耕工業(yè)用不銹鋼管設(shè)計研發(fā)與生產(chǎn)制造30余年，是國內(nèi)最大供應(yīng)商，龍頭地位穩(wěn)固。當(dāng)前產(chǎn)能13萬噸，國內(nèi)第一、全球第二，預(yù)計2022年可達(dá)15萬噸；噸價、毛利率遠(yuǎn)高于國內(nèi)同業(yè)。信達(dá)證券指出，2020年公司高端管材銷售取得突破，上半年高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn) 品 占 營 收 比 重 約 為16%，考慮到高端產(chǎn)品的高毛利，其對利潤貢獻(xiàn)或超過20%。此外，公司在建高端產(chǎn)能1000噸+5500KM有望于2021年底釋放，為核電、海洋工程、醫(yī)藥化工等各領(lǐng)域提供先進(jìn)的流體系統(tǒng)解決方案。對標(biāo)國際標(biāo)桿山特維克，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與應(yīng)用領(lǐng)域仍有較大升級空間，高端不銹鋼管行業(yè)天花板高，經(jīng)營有望長期保持穩(wěn)健狀態(tài)，未來發(fā)展空間巨大。