金融界網(wǎng)4月15日消息 近日，“豬肉價(jià)格連續(xù)下降10周”一度沖上熱搜，多地豬肉價(jià)格低于20元/斤。隨著“豬肉自由”愿望的實(shí)現(xiàn)，持有豬肉股的股民卻連連叫苦，戲稱“真正的殺豬盤來了！”

　　的確，受豬價(jià)持續(xù)下降，豬企業(yè)績(jī)下滑等原因的影響，豬肉股跌跌不休。近日，養(yǎng)豬巨頭們的一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，除了4000億“豬茅”牧原股份(行情002714,診股)逆勢(shì)大幅預(yù)增之外，新希望(行情000876,診股)、天邦股份(行情002124,診股)、正邦科技(行情002157,診股)等企業(yè)均預(yù)計(jì)凈利大幅下降。

　　二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)如出一轍，今天新希望、天邦股份、溫氏股份(行情300498,診股)、正邦科技股價(jià)均呈不同幅度下跌，牧原股份逆市上漲2.12%。

　　豬價(jià)下跌豬企業(yè)績(jī)集體“爆雷”

　　最近養(yǎng)豬企業(yè)可謂是“雷聲滾滾”。

　　金融網(wǎng)粗略統(tǒng)計(jì)，2020年除溫氏股份和鵬都農(nóng)牧(行情002505,診股)外，牧原股份、正邦科技、天邦股份、新希望等養(yǎng)豬企的凈利潤(rùn)較2019年均有較大上漲。

　　然而，豬企們?cè)?021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告則來了個(gè)大轉(zhuǎn)彎。兩家巨頭于14日晚發(fā)布的公告顯示，新希望預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為1.2億至1.8億，同比下降88.94%至92.62%。天邦股份則為1.91至2.38億，同比下降50%至60%。此前，正邦科技也發(fā)布了一季報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降66.32%至77.36%，為2.05億元至3.05億元。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，豬企們不約而同地將其歸結(jié)于不斷下跌的豬肉價(jià)格。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月上旬與3月下旬相比生豬（外三元）價(jià)格為22.9元/千克，環(huán)比下降11.9%。

　　事實(shí)上，自今年春節(jié)后，國(guó)內(nèi)生豬出欄價(jià)格降幅明顯。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，自1月下旬（1月18日至24日）起，豬肉批發(fā)價(jià)格已連續(xù)十周下降，豬肉價(jià)格降幅達(dá)到約27%。專家指出，除了春節(jié)過后的季節(jié)性因素帶來豬肉價(jià)格持續(xù)回落以外，本輪豬肉價(jià)格下降也是中國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)“兌現(xiàn)”的表現(xiàn)。

　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)，到今年6月份左右，生豬存欄量將會(huì)完全恢復(fù)到2017年的存欄水平。下半年全國(guó)生豬出欄和豬肉供應(yīng)有望完全恢復(fù)正常，屆時(shí)豬肉供應(yīng)形勢(shì)越來越寬松，從價(jià)格上來看，豬肉價(jià)格同比也會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)下降。

　　“豬茅”凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)近7成

　　與上面幾家難兄難弟不同的是，號(hào)稱“豬茅”的牧原股份卻逆勢(shì)而行，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為67億元至73億元，同比增長(zhǎng)62.17%至76.70%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，牧原股份表示，隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年一季度生豬價(jià)格較去年同期有所下降。但由于公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模有所擴(kuò)大，一季度銷售生豬772.0萬頭，較上年同期增長(zhǎng)201.09%。2021年第一季度銷售量同比大幅增加是導(dǎo)致本期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期增長(zhǎng)的主要原因。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，一季度牧原股份能繁母豬存欄維持增長(zhǎng)，達(dá)到284.6萬頭，環(huán)比12月底增長(zhǎng)8.5%，預(yù)計(jì)2021年該公司生豬出欄有望突破4000萬，到2022年公生豬出欄量有望達(dá)到6000萬頭，以量補(bǔ)價(jià)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的同比增長(zhǎng)。

　　在發(fā)布一季報(bào)的同時(shí)，牧原股份還公布了2020年業(yè)績(jī)報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入562.77億元，比上年同期增加178.31%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)274.51億元，同比增長(zhǎng)348.97%。

　　對(duì)于2020年業(yè)績(jī)大增的原因，牧原股份表示，一方面是生豬價(jià)格上漲，另一方面是生豬銷量增加。

　　具體而言，2020年生豬價(jià)格持續(xù)高位，該公司商品豬全年銷售均價(jià)為30.19元/公斤，同比上漲61.10%，生豬總銷售量1811.5萬頭，同比增加76.67%。其中，商品豬1152.4萬頭，仔豬594.8萬頭，種豬64.3萬頭。

　　牧原自繁自養(yǎng)模式成就高毛利

　　值得注意的是， “豬茅”牧原股份能扛今年一季度的豬肉價(jià)格大跌，或與其自繁自養(yǎng)的模式密不可分。與同行業(yè)上市公司相比，牧原股份采用的是“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化” 生豬養(yǎng)殖模式，而其他豬企采用的是“公司+農(nóng)戶”代養(yǎng)模式。

　　基于自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖模式，牧原股份的種豬、仔豬均為自產(chǎn)。在正常年份，商品豬的單位成本差異不是特別明顯，但在仔豬價(jià)格大漲的背景下，差異就被顯著拉大了。數(shù)據(jù)顯示，2019年牧原股份向同行業(yè)可比公司銷售的仔豬均價(jià)為1201.44元/頭，同比增長(zhǎng)209.70%，2020年1~9月為1985.49元/頭，較上年同期增長(zhǎng)92.52%。

　　在種豬、仔豬來源方面，牧原股份不僅均為自產(chǎn)且不對(duì)外進(jìn)行采購(gòu)，且還會(huì)向同行業(yè)的溫氏股份、新希望等供應(yīng)種豬、仔豬。

　　據(jù)悉，仔豬的外購(gòu)價(jià)格最高超2000元/頭，而牧原股份內(nèi)部供應(yīng)的仔豬成本價(jià)低至每頭200~300元，這個(gè)價(jià)差最終會(huì)影響企業(yè)的毛利率。在生豬產(chǎn)品中，種豬、仔豬的毛利率明顯高于商品豬。自2019年至今，牧原股份的種豬、仔豬的毛利率有所增加。

　　此外，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致養(yǎng)殖門檻不斷提高，券商分析，牧原股份頭部?jī)?yōu)勢(shì)明顯，該公司生物安全水平高、產(chǎn)能領(lǐng)先、成本控制優(yōu)秀等相對(duì)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步拉大，行業(yè)驅(qū)動(dòng)與公司自身成長(zhǎng)共振，未來有望進(jìn)一步提高市占率，成長(zhǎng)為綜合性生豬巨頭。