大國(guó)崛起：人民的富足。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷從“先富”到“共富”的轉(zhuǎn)變，因疫情沖擊出現(xiàn)下滑的農(nóng)民工收入恢復(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)；低線城市成為消費(fèi)增長(zhǎng)主力，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下沉用戶占比已達(dá)58%，互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛角力下沉市場(chǎng)。中國(guó)大陸世界500強(qiáng)企業(yè)數(shù)量已超美國(guó)，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)16%，消費(fèi)類公司占比21%，中美億萬(wàn)富豪人數(shù)差距十年來(lái)迅速縮小。

　　內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇具備宏觀證據(jù)且呈加速態(tài)勢(shì)。社零總額2020年5月迅速超過(guò)2018年同期，而在9月份超過(guò)2019年，全年呈現(xiàn)快速?gòu)?fù)蘇節(jié)奏，汽車、化妝品、金銀珠寶、煙酒類消費(fèi)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。從復(fù)工復(fù)產(chǎn)后一個(gè)月智聯(lián)招聘數(shù)據(jù)可以看出，平臺(tái)總體招聘職位數(shù)量、人數(shù)同比下降31.43%、28.12%，但直播相關(guān)崗位分別逆勢(shì)大增83.95%和132.55%。疫情后居民較高的儲(chǔ)蓄意愿，將成為后續(xù)內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇的彈藥。我國(guó)疫苗日接種量3月中旬開(kāi)始加速并在月底超過(guò)美國(guó)，4月上旬維持在日400萬(wàn)劑以上接種量，是內(nèi)需消費(fèi)復(fù)蘇的催化劑。

　　構(gòu)建“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”，消費(fèi)復(fù)蘇疊加國(guó)貨發(fā)光。刺激消費(fèi)相關(guān)政策密集出臺(tái)，后疫情時(shí)代國(guó)貨品牌加速崛起。3C數(shù)碼、運(yùn)動(dòng)戶外、美妝個(gè)護(hù)的國(guó)貨市場(chǎng)規(guī)模同比增速高，市占率提升空間大。五位頂流明星代言國(guó)產(chǎn)主流品牌數(shù)量占比從2019年Q4的38.7%提升到2021年Q1的53.7%。2020年在同等商品下，消費(fèi)者傾向于購(gòu)買國(guó)貨的比例高達(dá)84.2%，2020年以來(lái)國(guó)內(nèi)主流美妝品牌營(yíng)收增速明顯高于海外品牌。

　　國(guó)際局勢(shì)波云詭譎，內(nèi)需消費(fèi)風(fēng)景這邊獨(dú)好。復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境使得內(nèi)需消費(fèi)相較于其他行業(yè)在盈利與風(fēng)險(xiǎn)偏好方面均存在明顯優(yōu)勢(shì)，歷史復(fù)盤看突發(fā)事件下相關(guān)海外品牌均出現(xiàn)收入下滑，而國(guó)貨品牌關(guān)注度快速提升。消費(fèi)行業(yè)微觀交易結(jié)構(gòu)發(fā)生機(jī)構(gòu)抱團(tuán)、籌碼集中現(xiàn)象，但回購(gòu)行為并未受制于此，2021年Q1全市場(chǎng)股票回購(gòu)金額556億元，消費(fèi)行業(yè)回購(gòu)金額為351億元，占比63.14%。

　　來(lái)源：國(guó)泰君安(行情601211,診股)