三大運(yùn)營商的日子恐怕要不好過了。

　　2019年6月6日，工信部正式發(fā)放5G商用牌照。其中除了三大運(yùn)營商中國電信(港股00728)、中國移動(港股00941)、中國聯(lián)通(行情600050,診股)(港股00762)外，中國廣電拿到了第四張5G商用牌照。

　　彼時，有分析稱，未來中國廣電參與5G建設(shè)的形式更多的是與三大運(yùn)營商合作，為三大運(yùn)營商賦能，共享優(yōu)質(zhì)的700MHz頻段以及4.9GHz頻段資源。

　　然后，廣電顯然不想僅僅成為“賦能者”。日前，廣電系上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人公開向媒體表示，廣電系必須實實在在建好用好廣電5G，打造具有競爭力的廣電5G生態(tài)圈。

　　爭奪5G內(nèi)容藍(lán)海

　　中國廣電在5G內(nèi)容領(lǐng)域的布局，似乎與三大電信運(yùn)營商在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局有所重合。

　　據(jù)了解，電信運(yùn)營商的收入構(gòu)成包含多個方面，既有基礎(chǔ)電信服務(wù)收入，包括手機(jī)資訊套餐費(fèi)、通話費(fèi)、流量費(fèi)等；也有創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入等。

　　值得一提的是，在提速降費(fèi)的背景下，創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入正在成為電信運(yùn)營商重要的營收力量。過去，電信運(yùn)營商的增值收入包括彩信、彩鈴等，而在5G時代，云游戲、4K高清視頻、VR等則有望成為其創(chuàng)新業(yè)務(wù)的新增收入來源。

　　如今，5G內(nèi)容領(lǐng)域已成為三大運(yùn)營商爭奪的藍(lán)海。從中國移動方面來看，咪咕已深入內(nèi)容領(lǐng)域多年，旗下咪咕音樂、咪咕視訊、咪咕數(shù)媒、咪咕互娛、咪咕動漫等已在各自領(lǐng)域有所收獲；中國聯(lián)通也設(shè)立了聯(lián)通視頻、聯(lián)通沃文化等子公司，并與愛奇藝等視頻平臺有所合作；中國電信在積極與騰訊視頻展開合作。

　　那么，中國廣電將如何在5G領(lǐng)域發(fā)揮自己的優(yōu)勢？

　　據(jù)東吳證券(行情601555,診股)研報指出，中國廣電以統(tǒng)一的廣電云基礎(chǔ)設(shè)施平臺綜合承載5G核心網(wǎng)、全國有線電視互聯(lián)互通視聽融合服務(wù)平臺，通過“一云兩個平臺”實現(xiàn)全國部署。東吳證券方面認(rèn)為，中國廣電充分發(fā)揮廣播電視內(nèi)容優(yōu)勢和5G的支撐能力，加快實現(xiàn)與5G更深層次的融合。

　　“媒體融合、廣電5G是國家級戰(zhàn)略機(jī)會，作為國有文化傳媒企業(yè)龍頭，東方明珠(行情600637,診股)將緊緊抓住該戰(zhàn)略機(jī)會。”上海廣電系上市公司代表東方明珠對《證券日報》記者表示。東方明珠方面人士告訴記者，東方明珠的目標(biāo)是以BesTV+流媒體平臺建設(shè)為核心，依托多年積累的內(nèi)容、技術(shù)、運(yùn)營等經(jīng)驗，持續(xù)建設(shè)廣電5G平臺運(yùn)營商和內(nèi)容服務(wù)商。

　　合作還是競爭仍是未知數(shù)

　　“算不上和運(yùn)營商有很大的沖突，內(nèi)容并不是運(yùn)營商的優(yōu)勢領(lǐng)域。”談及中國廣電布局5G對三大運(yùn)營商的影響，有運(yùn)營商內(nèi)部人士告訴《證券日報》記者。在他看來，5G應(yīng)用多是新業(yè)態(tài)，市場前景廣闊，目前仍有待更多的應(yīng)用落地，討論沖擊或競爭都為時過早。

　　上述運(yùn)營商內(nèi)部人士告訴《證券日報》記者：“運(yùn)營商本身不生產(chǎn)內(nèi)容，需要與內(nèi)容供應(yīng)商進(jìn)行合作，因此在內(nèi)容領(lǐng)域與廣電相比并不具備優(yōu)勢。”

　　資深互聯(lián)網(wǎng)人士嚴(yán)正則并不認(rèn)為中國廣電在內(nèi)容方面占據(jù)優(yōu)勢。以咪咕為例，從咪咕的幾大業(yè)務(wù)板塊來看，咪咕音樂在過去幾年間發(fā)展已經(jīng)相對成熟，咪咕視訊也在大股東中國移動的推動下與芒果超媒(行情300413,診股)在多個領(lǐng)域有戰(zhàn)略合作，內(nèi)容及應(yīng)用儲備較為豐富。

　　“相較而言，從內(nèi)容上來看，以視頻為例，無論是愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊等一線內(nèi)容平臺，還是B站、抖音等新生力量，均與廣電系無關(guān)聯(lián)。”在嚴(yán)正看來，“在家庭娛樂或個人娛樂方面，從內(nèi)容和應(yīng)用儲備上并沒有看到廣電系有特別的優(yōu)勢。預(yù)計廣電在5G領(lǐng)域的切入點應(yīng)該和三大運(yùn)營商不同，未來不排除廣電會在5G視頻領(lǐng)域與知名的互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行合作”。

　　上述運(yùn)營商內(nèi)部人士指出，三大運(yùn)營商的核心優(yōu)勢仍在于網(wǎng)絡(luò)，中國廣電對于5G的布局并不會改變?nèi)筮\(yùn)營商的格局。“5G是一個競爭合作的市場。”該內(nèi)部人士表示，“廣電做5G網(wǎng)絡(luò)在短期來說是不現(xiàn)實的，所以合作競爭大家都有機(jī)會。”

　　廣電股份申報登記

　　8月9日，國家市場監(jiān)督管理總局的一則“企業(yè)名稱申報登記公告”顯示，中國廣電網(wǎng)絡(luò)(行情600831,診股)股份有限公司（下稱“廣電股份”）。已經(jīng)向國家市場監(jiān)督管理總局申報登記。有消息稱，計劃于今年年底之前完成廣電股份所有發(fā)起人的相關(guān)資產(chǎn)注入工作。

　　受此消息影響，8月10日開盤，廣電系個股拉升。其中，廣電網(wǎng)絡(luò)、歌華有線(行情600037,診股)快速拉升封板，電廣傳媒(行情000917,診股)、貴廣網(wǎng)絡(luò)(行情600996,診股)、東方明珠等跟漲。

　　可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)更為突出，廣電轉(zhuǎn)債在8月7日至8月12日短短4個交易日內(nèi)，漲幅已經(jīng)超過76.95%，截至8月12日收盤，廣電轉(zhuǎn)債報收259.19元/張。其中在8月10日，廣電轉(zhuǎn)債單日漲幅為50.79%，盤中最高沖至280.47元/張。截至8月13日收盤，廣電轉(zhuǎn)債報241.12元/張，有所回落。

　　廣電轉(zhuǎn)債被熱炒的背后，是二級市場對于廣電5G巨無霸即將面世的預(yù)期。

　　2020年，期盼已久的“全國一網(wǎng)”整合有了新的推動。中國廣電的國網(wǎng)整合和5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)正在加快推進(jìn)5G布局以及完善有線電視網(wǎng)絡(luò)部署。

　　2月10日，工信部正式向電信、聯(lián)通、廣電三家運(yùn)營商頒發(fā)無線電頻率使用許可，同意三家企業(yè)在全國范圍共同使用3.3GHz—3.4GHz頻段用于5G室內(nèi)信號覆蓋。

　　3月2日，國家廣播電視總局就召開電視電話會議，貫徹落實中宣部等九部委聯(lián)合印發(fā)的《全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實施方案》（下稱《實施方案》），加快推動全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合和廣電5G建設(shè)一體化發(fā)展。

　　按照該《實施方案》，“全國一網(wǎng)”整合將由中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司聯(lián)合省級網(wǎng)絡(luò)公司、戰(zhàn)略投資者，共同發(fā)起、組建形成中國廣播電視網(wǎng)絡(luò)有限公司控股主導(dǎo)、對各省網(wǎng)公司按母子公司制管理的“全國一網(wǎng)”股份公司，建成“統(tǒng)一建設(shè)、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一品牌”的運(yùn)營管理體系。建設(shè)具有廣電特色的5G網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)“全國一網(wǎng)”與5G的融合發(fā)展，推動大屏小屏聯(lián)動、無線與有線對接、衛(wèi)星與地面協(xié)同，全面實施智慧廣電戰(zhàn)略，顯著提升全國有線電視網(wǎng)絡(luò)的承載能力和內(nèi)容支撐能力。

　　今年5月28日晚間，東方明珠對外發(fā)布公告稱，根據(jù)《中共中央宣傳部等關(guān)于印發(fā)〈全國有線電視網(wǎng)絡(luò)整合發(fā)展實施方案〉的通知》（中宣發(fā)〔2020〕4號），東方明珠新媒體股份有限公司擬以現(xiàn)金出資參與發(fā)起組建廣電股份。

　　與此同時，其他各省市廣電代表也紛紛發(fā)布公告確認(rèn)參加廣電股份的組建工作。包括貴廣網(wǎng)絡(luò)、吉視傳媒(行情601929,診股)、歌華有線、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)、江蘇有線(行情600959,診股)等在內(nèi)的11家廣電系公司，也在5月底發(fā)布公告稱，擬出資參與發(fā)起組建廣電股份。

　　對于廣電入局5G產(chǎn)業(yè)的想象空間和邊界，上海財經(jīng)大學(xué)客座教授李文對《證券日報》記者表示：“5G支持大容量高速內(nèi)容傳輸，這是廣電最大的興趣所在，也是用戶最能夠得到的福祉。邊緣計算技術(shù)使得云游戲、互動視頻這些應(yīng)用成為了新的利潤增長點。廣電和移動的合作解決了牌照問題，同時也優(yōu)化了自身的人員結(jié)構(gòu)，讓原來以有線電視資產(chǎn)為主的地方廣電騰籠換鳥，資產(chǎn)質(zhì)量想象空間比較大，傳統(tǒng)運(yùn)營商缺乏內(nèi)容，為了避免淪為管道，肯定都要在內(nèi)容生態(tài)鏈上做更多的文章，嘗試和推廣更多的應(yīng)用，這是廣電入局對5G產(chǎn)業(yè)最大的貢獻(xiàn)，包括直播電商等內(nèi)容都有長足的進(jìn)步空間。”

　　華泰證券(行情601688,診股)在研報中指出，組建“全國一網(wǎng)”股份公司后，中國廣電將對各省網(wǎng)公司按母子公司制度管理，將進(jìn)一步加快廣電行業(yè)5G建設(shè)，驅(qū)動行業(yè)發(fā)展。廣電整合將實現(xiàn)互聯(lián)互通，并進(jìn)行升級和智能化改造，提升承載能力，建成統(tǒng)一運(yùn)營的管理體系，提升規(guī)模效益降低成本，短期看利于板塊估值提升。