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　　曾經(jīng)是一只白馬股，市場公認(rèn)的投資標(biāo)的，一夜之間撥下了美麗的外皮，股票名稱中也印上了ST，而后來又面臨財務(wù)報表質(zhì)疑，四年財務(wù)造假115億浮出水面。這一次，康得新距離退市越來越近，假的變不了真的，最終受處罰。

　　2010年光鮮上市 入選滬深300標(biāo)的

　　康得新于2010年7月登錄A股市場，公司主要從事先進(jìn)高分子材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的發(fā)展愿景是打造基于先進(jìn)高分子材料的平臺企業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，康得新?lián)碛兴拇笊a(chǎn)基地，下轄30余家子公司，分支機(jī)構(gòu)遍布8個國家、產(chǎn)品出口全球80多個國家和地區(qū)的國際化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　康得新上市當(dāng)年的首發(fā)價格14.2元，發(fā)行股數(shù)4040萬股，體量在當(dāng)時并不算小，該價格與股數(shù)對應(yīng)了2009年的凈利潤4626.26萬元。從上市后股價走勢來看，2010年至2014年7月，A股大盤指數(shù)還是在2000點附近不斷震蕩磨底，并沒有走出趨勢性行情，而康得新股價走勢明顯強(qiáng)于大盤，單單這A股四年熊市，它股價卻漲了近10倍。

　　能夠在大盤行情不好之時，股價表現(xiàn)亮眼，對于康得新能拿得出手的是靚麗財報。上市前對應(yīng)2009年凈利潤4626.26萬元，上市元年就實現(xiàn)凈利潤7009.25萬元，同比增長51.51%。2011年至2014年，又是公司飛速發(fā)展的四年，對應(yīng)凈利潤分別為1.31億元、4.23億元、6.59億元和10.03億元。這5年來，迅速成長為行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，股價到2014年漲了10倍或都不足為過。2015年康得新股價攀上了第二高峰，前復(fù)權(quán)形式下為23.74元，從低點算起漲幅超過20多倍。

　　股價五年來漲了20倍，凈利潤也從上市前的不到5000萬，發(fā)展成為年利潤10億元的豪氣企業(yè)，康得新這一路圈了不少價值投資的粉。另外在成分指數(shù)中，康得新2012年7月入圍中證500指數(shù)池，2013年7月又升級入圍滬深300指數(shù)池。

　　虛增利潤115億元 黑天鵝后繼續(xù)業(yè)績暴雷

　　康得新續(xù)寫股價與凈利潤上漲的神話，只不過它的基底是窟窿。公司在2018年炸雷，投資者開始關(guān)注公司的財務(wù)準(zhǔn)確性：唐唐一家凈利潤20億元的大企業(yè)，手握百億元現(xiàn)金資產(chǎn)，15億元的債券還不起。

　　隨著康得新事件發(fā)酵，康得新公司債券暴跌，個股停牌，實控人受到監(jiān)管，證監(jiān)會對康得新立案調(diào)查。而最終財務(wù)造假也落實：2015年至2018年，康得新虛增凈利潤分別為22.43億元、29.43億元、39.08億元和24.36億元，虛增金額占年度凈利潤的136.22%、127.85%、134.19%和711.29%。

　　抹去虛增的凈利潤，康得新2014年至今每年都在虧損！財務(wù)造假期間虧損最多的是2018年虧了19.78億元。原形畢露后的2019年，巨幅虧損68.35億元。這5年半就足足虧損了126.19億元。

　　按照深交所交易規(guī)則，連續(xù)兩年虧損ST，連續(xù)三年虧損*ST，第四年還虧損退市的制度，康得新2018年就應(yīng)該離開市場，卻在財務(wù)造假的外衣下，僥幸存活到2020年。