面板漲價已經漲瘋了。奧維睿沃的研究報告顯示，自2020年5月以來，液晶電視面板的價格持續攀升，至今年3月已連續漲價11個月，成為有史以來歷時最長、幅度最大的漲價周期。在供需緊平衡的背景下，這一趨勢大概率還將繼續下去。

　　面板行業此輪景氣度之高已經完全超出預期，而這背后其實還隱藏著行業格局的變化。

　　景氣度提升的多重因素

　　造成這一輪面板持續漲價的原因是多方面，首先便是需求的回暖。

　　LCD 下游的需求中TV占比最大，約為70%，其次為顯示器、手機等。因此，TV 的需求好壞對面板的需求影響最為顯著，一般來說，TV 的需求看量和面積，量的增長每年3-5%，面積的增長靠大尺寸化滲透率的提升。

　　疫情帶來的遠程辦公、居家消費需求十分旺盛，前期抑制的需求在 2020 年三季度出現了集中的釋放，為滿足供不應求的需求，TV 品牌廠商不斷補庫存，帶動了整體面板需求的持續性上揚。

　　從市場地位來看，中國、北美與歐洲三地的TV出貨量對全球TV出貨量影響最大。

　　2020 年中國的TV出貨量有一定萎縮，全年出貨量下降至 5000 萬臺以下，同比下滑12.1%，而海外市場同比實現正增長。疫情后美國為了穩定經濟，率先推出了 2.2 萬億美元經濟救助方案，居民可支配收入增長，房產銷量創新高，北美 TV 零售強勁，拉動北美TV出貨暴漲，全年出貨量首次突破5000萬臺達到5330萬臺。“宅經濟”消費需求增長之下，2020 年歐洲出貨量達到4730 萬臺，同比增長 7.6%。

　　面板行業也具有“泛摩爾特性”，王氏定理提出 “標準顯示產品，每 36 個價格下降約 50%，若要生存下去，產品性能和有效技術保有量必須提升一倍以上”，因此為保證收入和利潤的增長，企業必須持續加大資本投入，保障產品具有競爭力。而愈演愈烈的高強度軍備競賽讓大多數企業難以繼續支撐，自2018年以來，受到產能溢出的影響，全球面板價格持續下跌，2019年一度跌破成本線，在上一輪行業周期性低谷時，三星、LG等企業先后宣布退出LCD產能，兩家公司自2019年Q3起開始關停LCD產線。進入2020年，兩大韓廠又先后宣布了進一步的產能退出規劃，供給端開始出現一定萎縮。

　　因此，LCD 行業的戰略收縮為價格上漲提供了條件，從漲價品種上來看，產能 空缺造成40寸面板漲幅最高。

　　中國面板的領軍者

　　上世紀70年代，美國企業率先發明了液晶顯示技術，但由于未在電視之外找到更廣闊的應用領域，最終沒有實現產業化。而從小尺寸電子產品入手的日本公司發現了商機，到90年代初期，日本率先實現了TFT-LCD的產業化。

　　1997年東亞金融危機之后，受到經濟衰退的影響，全球液晶顯示產業進入衰退期，而以三星、LG為代表的韓企則抓住機會開始進行大規模的逆周期投資，并趁機實現技術迭代，一舉超越日本成為全球霸主，人稱“韓國雙雄”。

　　中國面板產業的起步是在21世紀之后了，創立于1993年的京東方是國內面板產業的鼻祖，作為領軍企業，京東方基本上引領了國內面板技術壁壘的突破。公司在 2003 年投建了中國大陸首條依靠自主技術建設的顯示生產線——北京第五代 TFT-LCD生產線，結束了中國大陸“無自主液晶屏時代”。

　　2008年金融危機之后，缺芯少屏的“卡脖子”問題開始凸顯，國內開始加大面板產業的發展，2009年，京東方又投建了北京第8.5代 TFT-LCD生產線，結束了中國大陸“無大尺寸液晶顯示屏時代”，從而真正實現全系列液晶屏的國產化。就在同一年，華星光電成立，TCL也殺入了面板行業，公司在過去十年先后投建了7 條產線。

　　2015年，京東方在合肥投建全球首條10.5代 TFT-LCD生產線，開創了大尺寸超高清顯示新時代。

　　根據Omdia的數據，2019年，電視、筆記本、顯示器、平板、手機這五大顯示面板主要應用方向，京東方的市場份額已經均位列全球第一。

　　上文提到過日韓企業過去兩年宣布逐步退出LCD產能，數據顯示，LGD當前在本土共有P7、P8、P9三條大尺寸LCD產線，設計產能分別為230K、240K、90K。公司宣布將于2020年關停韓國本土全部TV面板產能，主要是P7和P8兩條線。目前三星在韓國本土有L8-1、L8-2、L7-2三條大尺寸LCD生產線，設計產能分別為200K、150K和160K。同時在蘇州有一條70K產能的8代線。三星原計劃在2021年底之前將L8-1及L8-2產能全部退出，而L7-2則保留50K的IT產能。

　　有人退，有人進，中國企業在這一過程中完成擴張，TCL華星收購蘇州三星產線，BOE收購中電南京和成都產線，隨著頭部廠商對行業低效產能的并購整合，整個行業往頭部兩強集中的格局正加速形成，中國LCD產能全球占比將達到73%以上。

　　在高景氣度的加持下，國內兩大面板巨頭都實現了不菲的收入，根據京東方的業績預告，公司預計2020年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為48-51億元，同比增長 150%-166%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤區間 25-28 億元。

　　TCL去年全年實現營收766.77億元，同比增長2.33%，實現歸母凈利潤43.88 億元，同比增長67.63%，扣非后凈利潤為29.33億元，同比大幅上升1147.56%。2020 年公司毛利率及凈利率分別為13.61%及6.61%，呈現出逐季提升的態勢。

　　經過幾十年的追趕，中國面板產業終于在國際市場上占有一席之地，現在已經到了階段性收獲的時候。